ФІНАНСОВІ НОВИНИ УКРАЇНИ

postheadericon Китай: дорога в нікуди

КитайНадлишкові інвестиції в Китаї наганяють на ринки страх і змушують задуматися про те, чи не час натиснути на гальма. Для Китаю – країни з жахливими дорожніми пробками – найдовший у світі міст, перекинутий по морю, це великий плюс, принаймні з одного боку: на ньому немає пробок. Проблема тільки в тому, що і машин на ньому теж майже немає. Міст, що відкрився для руху рік тому в східному порту міста Циндао, перекинувся витонченої аркою через затоку, від галасливого центру прямо до фермерських угіддь, далеко від будинків і офісів, які він покликаний обслуговувати. Шість смуг довжиною 42.5 км. – Достатньо, щоб охопити Англійську протоку, змушують замислитися ось про що: невже Китай, у властивій йому манері, досяг економічного стану «міст в нікуди»? Те, що друга за величиною економіка в світі витрачає гроші на непотрібні інвестиції – суперечливе твердження. Багато чиновників та інвестори переконані, що країні потрібно серйозно нарощувати свої капітальні активи – дороги, аеропорти, заводи і квартирні будинки – щоб наздогнати розвинені країни. Зараз пора поставити під сумнів цю оптимістичну точку зору. І справа не в тому, що у Китаю скінчилися хороші інвестиційні можливості, скоріше, він уже просто загруз в поганих, особливо в секторі нерухомості, тому тепер йому доведеться розплачуватися за свої помилки економічним спадом.

«Звичайно, можна бігти попереду паровоза і вкладати гроші в нікому не потрібні інвестиції. Ось уже дев’ять років поспіль їх обсяг перевищує 40% від ВВП, жодна інша країна не може зрівнятися з Китаєм в цьому відношенні», – зазначив Нік Ларді з Петерсонского інституту міжнародної економіки. «Розгорнути цю машину стає складніше з кожним днем». А уряд, між тим, саме це і намагається зробити – позбутися від надлишків, накопичених за останні десять років стрімких і бездумних інвестицій. Результати їхніх зусиль стали очевидні минулого тижня, коли було оголошено про те, що економічне зростання в першому півріччі сповільнилося до 7.6% – це найнижчий показник з початку 2009 року. Внутрішня політика вставляє палки в колеса. Активність в будівельному секторі падає, оскільки Пекін тисне на гальма. Багато аналітиків вважають, що це правильно. Для млявою світової економіки охолодження в Китаї, може бути, і не так добре, але інший варіант розвитку подій ще гірше. Якщо зараз не почати поступово знижувати темпи зростання, країну неминуче чекає великий крах, оскільки з роками провальні інвестиції будуть наростати.

«Ми знаходимося на критичній стадії. Потрібно збалансувати короткострокові і довгострокові перспективи зростання. Іншими словами, ми не можемо думати тільки про сьогоднішній охолодженні», – заявив Пенг Веньшень, старший економіст інвестиційного банку China International Capital Corp. І все ж, навіть при такому незначному уповільненні – як не крути, 7.6% в рік – це набагато вище, ніж в будь-якій розвиненій економіці – Китай відчуває біль втрати. Будівельні компанії зібрали збитки, фондовий ринок падає, місцеві уряди, що покладаються на продаж землі, як на джерело доходів, відчувають дефіцит готівки. Забудовники і місцева влада протестують. Пекін поки зберігає олімпійський спокій. Вень Цзябао, китайський прем’єр, ще в 2007 році заявив про те, що економіка ступає по небезпечному, ненадійному і болотистому шляху, не маючи можливості і досвіду зберігати рівновагу. Однак тоді він обмежився лише словами. Тоді була програма стимулювання на суму 627 млрд. доларів. «Ми не будемо повторювати старі звички», – стверджують при цьому в китайському виданні Xinhua.

Між тим, посилення є межа. Вище керівництво країни і думати не хоче про різкий спад, який може привести до сплеску безробіття і, можливо, соціальних хвилювань. Цього року вони особливо повні рішучості, бо перед ними стоїть завдання забезпечити успішну передачу влади – подія, яка відбувається раз в десять років. Таким чином, за останні два місяці на тлі економічної слабкості Пекін обережно перейшов до дій, орієнтованим на підтримку зростання. Центробанк двічі знизив ставки, спонукаючи банки видавати більше кредитів, особливо, малому бізнесу. Уряд ввів субсидії, щоб споживачі більше витрачали. Аналітики вважають, що такий перехід вимагає особливої ​​обережності. Якщо уряд переборщити зі стимулами, інвестиції знову почнуть рости, заповнюючи країну порожніми висотками, безлюдними виробничими приміщеннями та мостами в нікуди. Відновлення в цьому році може варто Китаю дуже дорого. «Найгірший сценарій – це акомодаційні монетарна політика на тлі послаблення контролю в секторі нерухомості», – вважає Пенг. «Одна помилка, і економіка ще більше втратить рівновагу, стане ще менш збалансованою».

Чжухай, місто на південь від Макао, продовжило список міст, які не бажають миритися зі спадом у житловому секторі. На вихідних пройшли чутки про те, що місто послабить жорсткі урядові заходи, спрямовані на охолодження ринку – заборона на покупку більше одного будинку. Чжухай швидко поставили на місце, як інші китайські міста, спробували застосувати таку тактику. Він відмовився від свого плану. Влада багатьох здивували своєю наполегливою прагненням стримати зростання в секторі будівництва нерухомості, проте, є підстави вважати, що вони не відмовилися від своєї пристрасті до інвестицій. Коментарі Веня минулого тижня показові в цьому плані. Висловлюючи свою стурбованість зниженням темпів зростання, він наказав уряду кинути всі сили на допомогу економіці в другому півріччі. «Політики, спрямовані на стабілізацію зростання, включають стимулювання споживання і диверсифікацію експорту, але зараз наша основна задача – забезпечити належний рівень зростання інвестицій», – заявив він. Ці слова доводять, що Пекін готовий в черговий раз підпалити інвестиційний порох, схвалити великі капвкладення, в першу чергу, в інфраструктуру, і використовувати державні банки, як джерела фінансування. Вень наполягає, що уряд не змінить свої вимоги до контролю в секторі нерухомості. Однак малоймовірно, що окрім цього будуть і інші заходи, спрямовані на «забезпечення високої якості життя для людей».

Уряд постійно говорить про свої наміри скоротити темпи інвестиційного зростання, стимулювати споживання, зробити економіку більш стійкою. На практиці ж, з 1990 року інвестиції зросли з 32% від ВВП до 49% в минулому році – це рекордний максимум. У 1970-х, в період розквіту, Японія ледь досягла позначки 40%. «Так виходить, що, всякий раз, коли виникає потреба в стимулах, інвестиційні інструменти здаються самими простими і доступними», – підкреслює Луїс Куц, колишній економіст Світового банку в Пекіні. «Такі моделі поведінки дуже інертні, тому змінити їх можна тільки за допомогою сміливих реформ. Так, дещо вже зроблено в цьому напрямку, але головні реформи ще попереду ».

З одного боку, цілком очевидно, що Китаю як і раніше потрібно якомога більше інвестицій. Розмір основного капіталу на одного працюючого китайця не перевищує 8% від аналогічного показника в США, таким чином, країні ще є куди рости в цьому відношенні. Це очевидно для всіх, хто хоч раз побував в одному з розрослися міст Китаю від Шеньяна на півночі до Гуначжоу на півдні, з забитими вщерть дорогами і підземками. Однак прагнення наздогнати і передати заводить китайців кудись не туди. Передбачається, що основний капітал буде поступово вирівнюватись, підбираючись до рівнів розвинених країн, але станеться це не в один день, підуть десятиліття. Майже дві третини основного капіталу створено після 2003 року. Простіше кажучи, Китай побудував занадто багато і занадто швидко. Але повернемося до Циндао, керівництво у приватній бесіді визнає, що найбільший в світі міст став найбільшою в світі помилкою. Це ідея місцевого партійного лідера, який згодом був звільнений за корупцію, міст пов’язує приміські райони з центром, з яких також можна дістатися до міста по тунелю, який проходить під водою, з кількох поромним маршрутами і по автостраді вздовж кромки води. Міст розрахований на пропускну здатність у 30 тис. автомобілів в день, проте, за даними будівельної компанії, більше 10 тис. там не буває.

Є й позитивні моменти, зокрема, деякі чиновники готові обговорювати ці питання – відкрито, в міру своїх здібностей. Так, Го Шуцін, глава китайського Комітету з контролю над цінними паперами, вважається одним з провідних реформаторів; виступаючи минулого місяця на конференції фінансистів, він озвучив проблему, називаючи речі своїми іменами. «Інфраструктура завжди була нашим вузьким місцем, але тепер ми кинулися в іншу крайність, спостерігається очевидна надмірність, багато доріг і залізничні гілки просто пустують», – зазначив він. Найбільше викинутих на вітер грошей в секторі нерухомості з його дешевими проектами з претензією на оригінальність навіть в дорогих прибережних районах. «Уже через шість-сім років будинку вимагають капітального ремонту». І він не самотній. В цьому році вище політичне керівництво постійно твердить про необхідність міняти фундамент в основі моделі зростання. «Реформи повинні бути незворотними, інакше нас чекає тільки глухий кут», – заявив пан Вень в лютому. За його словами послідувала серія реформ в рамках програми по відучення Китаю від інвестиційної залежності. Головною причиною надмірних інвестицій був дешевий капітал, тому центральний банк почав виправляти ситуацію, підвищуючи вплив ринкових сил на процентні ставки і валютний курс. У той же час, регулятори намагаються направити фінансування в більш продуктивне русло, тому вони спонукають банки видавати більше кредитів малому бізнесу і менше – державним підприємствам. Вдалося домогтися деяких успіхів і в змінах фіскальної системи, зробивши місцевий уряд менш залежним від продажу землі і, отже, менш зацікавлених в нових інвестиційних проектах.

Реформи запускаються всього за кілька місяців до того, як президентом повинен стати Сі Цзіньпін, це означає, що нове покоління китайських лідерів підтримує необхідність змін. І все ж, ці реформи скоріше схожі на кілька дрібних косметичних штрихів, а не на капітальний ремонт. І нинішні лідери, і їх наступники бояться всього радикального – якщо система працює, навіщо в неї лізти? »Люди сподіваються, що нові лідери впритул займуться реформами. Але вони можуть бути обдуреними. Економіка стає більш зрілою, а, значить, реформувати її з кожним днем ​​все складніше », – стверджує Бен Сімпфендорфер, засновник консалтингової компанії Silk Road Associates з головним офісом в Гонконзі. Один з радників при кабінеті міністрів зазначає, що, по крайней мере в одному напрямку, вдалося домогтися успіху. П’ять років тому складно було переконати чиновників, що надлишкові інвестиції – це реальна проблема. «Тепер вони всі з цим згодні. Але от необхідність в реформах – це вже інше питання », – зазначив він. Економіка зменшує темпи зростання, а Вень все частіше говорить про потребу в нових інвестиціях, а структурні реформи знову йдуть на другий план. Китай ризикує знову наступити на старі граблі – ті, які ще кілька місяців тому вважали тупиком. Складно встояти перед спокусою додати економіці швидкості в короткостроковій перспективі, ігноруючи проблеми, які можуть виникнути у неї в майбутньому.

——————–

Если Вас интересует сосновая вагонка или евровагонка и Вы хотите ее купить недорого, то заказывайте ее в ООО «ВУДБУД».

Читайте також на cайті:



Залишити коментар

При використанні матеріалів сайту "Фінансові новини" обовязковим є гіперпосилання на MONEY-NEWS.TE.UA, відкрите для індексації пошуковими системами