ФІНАНСОВІ НОВИНИ УКРАЇНИ

postheadericon Чи стане російський рубль альтернативою долару в Україні?

Російський рубль

Україна і Росія переходять на російські рублі в розрахунках за газ вже з листопада. Принаймні про це відкрито заявляють вищі чиновники Кабміну і Нацбанку. Можливо, слідом за цим російський рубль – валюта нашого найбільшого торгового партнера – буде мати і в нас, і за кордоном більш широке застосування. Приміром, стане основною одиницею в торговельних розрахунках на просторі СНД або альтернативним платіжним засобом за міжнародними газовим і нафтовим контрактам, найбільшим у світі експортером яких якраз і є Росія.

Добре це чи погано? Питання не стільки суто фінансове, скільки політичне, якщо не сказати геополітичне. Для тих суб’єктів міжнародної економіки, які є бенефіціарами нинішньої монополії долара (і почасти євро), поява будь-якої валютної альтернативи в розрахунках і міжнародних резервах країн – це, зрозуміло, небажаний сценарій.

Українська опозиція в особі Арсенія Яценюка і його фракції “НУНС” дуже стривожилася з приводу заяв про початок розрахунків за російський газ в рублях, мовляв, це, на думку Арсенія Петровича, є “першим кроком до переходу України під протекторат РФ” і вступу в рублевий валютний союз.

Втім, якщо поглянути на речі з точки зору елементарного здорового глузду і без будь-якого політичного нашарування, будь-яка валютна диверсифікація в міжнародних розрахунках і золотовалютних запасах (причому не тільки для України, а для всього світу) – це єдино вірний рух як мінімум до зниження ризиків глобальної фінансової системи. Начебто це очевидно само собою. Більше того, саме монополія американського долара, який друкується не “міжнародним співтовариством”, а однією країною, розташованою за океаном (і на вирішення якої різні уряди, природно, не мають впливу), не тільки згубно позначається на цій системі (в будь-якої монополії хтось втрачає, а хтось купує), але і є однією з ключових причин нинішньої світової кризи.

На курсової різниці, транзакційних витратах і постійних валютних коливаннях кожна торгуюча сторона витрачає якісь відсотки від угод, плавно перетікають в мільярди і трильйони доларів, – залежно від обсягів торгівлі тієї чи іншої країни. Адже кожному суб’єкту торгівлі потрібно виходити на міжнародний ринок, купувати або позичати долари, зберігати їх у величезних кількостях у власних резервах, здійснювати свої зовнішньоторговельні операції в доларах.

Дивно інше: з часів конференції в Бреттон-Вудсі (США, 1944 р.) світ досі не підійшов серйозно до проблеми формування якоїсь більш адекватної системи в міжнародних розрахунках. Хоча, здавалося б, питання лежить на поверхні, але багато спроб створити альтернативні системи дивним чином блокувалися. Чого тільки варта ініціатива Муамара Каддафі незадовго до “революції” в Лівії зі створення єдиної валютної системи для Африканського союзу! Або взяти незрозумілий арешт екс-глави МВФ Домініка Стросс-Кана в США за так і недоведеним звинуваченням у сексуальному домаганні – після того як той зробив гучні заяви про необхідність реформування міжнародної валютної системи.

Один з механізмів здешевити газ

Отже, вперше ідея розрахунків за російський газ в російських рублях прозвучала з вуст Миколи Азарова під час його зустрічі з Володимиром Путіним 18 жовтня в Санкт-Петербурзі, де, між іншим, обговорювалися і деталі майбутнього оновленого газового контракту. Тоді ж український прем’єр заявив, що при нинішньому величезному українсько-російському товарообігу (цього року він перевищить $ 50 млрд. і складе майже 40% всього зовнішньоторговельного обороту нашої країни), Україна вигідно розраховуватися з РФ в російських рублях не тільки за газ, “а й по цілому ряду інших позицій”.

1 листопада на веб-сайті Нацбанку з’явилася детальна інформація з цього приводу. У ній було сказано, що НБУ, “Газпром”, Центробанк РФ і міністерства фінансів двох країн 26 жовтня в ході офіційного візиту української делегації до Росії домовилися про початок проведення розрахунків за газ в російських рублях. Зокрема, як стало відомо, в цей день відбулася робоча зустріч С. Арбузова з виконуючим обов’язки міністра фінансів РФ Антоном Сілуановим, керівництвом Центробанку та ВАТ “Газпром”.

Досягнуті домовленості надають для української сторони можливість маневру при здійсненні платежів за імпорт, зокрема за газ, а також дозволять уникнути коливань на валютному ринку у випадку проведення платежів з суб’єктами РФ. “НБУ і надалі буде проводити роботу по валютній диверсифікації під час розрахунків з основними торговими партнерами України як країнами – членами Європейського Союзу, так і РФ, Китаєм та іншими”, – резюмували в повідомленні.

2 листопада пан Арбузов публічно доповнив, що, мовляв, можливість оплати російського газу в російських рублях буде формалізована у додатках до газових контрактів між НАК “Нафтогаз Україна” і “Газпромом” і що між країнами також ведуться переговори про перехід на оплату в російських рублях не тільки енергоресурсів.

Трохи пізніше міністр енергетики та вугільної промисловості Юрій Бойко сказав, що перші розрахунки з “Газпромом” в російських рублях можуть бути проведені вже в листопаді і нова схема дозволить не тільки знизити доларове навантаження на економіку, а й вплине на кінцеву вартість палива в бік здешевлення.

Отже, головне: імпорт дорогих енергоресурсів на сьогоднішній день – одна з головних загроз фінансовій системі країни і в першу чергу її платіжного балансу, а також стабільності курсу гривні як мінімум на середньострокову перспективу. Крім того що труднощі відчуває “Нафтогаз” через гостру нестачу оборотних коштів (в т. ч. через незадовільні розрахунки підприємств комунальної енергетики з держхолдингом, борг яких – близько 5 млрд. грн.), У зв’язку з глобальним зростанням цін на нафту цього року для нашої країни різко зросла і вартість газу, прив’язана до нафти.

Що виграємо від розрахунків у російських рублях

На перший погляд, начебто планується ввести нехитру технічну процедуру – покупку для розрахунків за газ не доларів США, а рублів. Проте якщо копнути глибше, результат може виявитися позитивним не тільки для держбюджету і НАКу, а й для всієї економіки, стабільності гривні. Адже Україні тільки за рахунок скорочення трансакційних, обмінних процедур і витрат, перейшовши на розрахунки в російських рублях, отримає … більш низьку ціну на газ.

РФ, повторю, найбільший торговий партнер нашої країни – експорт української продукції та послуг в Росію цього року сягне щонайменше $ 25 млрд. Виникає резонне питання: чому б нашим підприємствам, що поставляють в РФ свої товари в такому обсязі, не продавати їх за російські рублі , а Нацбанку цими ж рублями не розраховуватися за газ з Росією? Тим самим України може зберігати долари і євро у своїх резервах на інші потреби (для торгівлі з рештою світу, де ці валюти залишаються базовими у розрахунках), а виходить, буде здатна забезпечити і більш стабільний курс гривні. Адже тим самим НБУ послабить щомісячний тиск на курс гривня / долар, що виникає в зв’язку з оплатою газових поставок.

Взагалі, на відміну від політиків правого спрямування в парламенті, сама ідея у вітчизняному банківському співтоваристві була прийнята зі схваленням. Причому це стосується і представництв західних дочірніх банківських структур. Наприклад, введення оплати за газ російськими рублями має сприяти посиленню позицій гривні та більшої доступності недорогих кредитів (у рублях) для економіки, які зможуть надавати українським підприємствам російські банки.

З точки зору торгового балансу Росії невигідна слабка гривня. У цьому випадку не виключено, що російський рубль буде підтримуватися владою РФ дешевим по відношенню до гривні, і таким чином, є додатковий грунт для здешевлення газу для Україні.

З іншого боку, введення розрахунків у російських рублях поставить перед Нацбанком завдання сформувати частину резервної позиції у валюті РФ. Неважко припустити, що і в депозитних, і в кредитних операціях банків рублі в нашій країні можуть використовуватися набагато ширше – поряд з доларом і євро. В подальшому може відбутися зростання кредитування в цій валюті усередині Україні. Адже якщо багато юрособ почнуть міняти долар на рубль при виконанні своїх зобов’язань перед російським контрагентами, то, природно, вони будуть зацікавлені використовувати і рублеві кредити.

У свою чергу доступ для резидентів України до більш дешевих кредитних ресурсів російських банків, підвищення ступеня довіри корпоративного сектора і населення до російського рубля в цілому може сприяти і зростанню обсягів загальної ресурсної бази українських банків в російських рублях. У міру наростання частки розрахунків у рублях між країнами такі кредити почнуть пропонувати і інші банки. А враховуючи, що у російського рубля є перспективи зміцнення, українська економіка може отримати більш низькі ставки – по рублевих кредитах в порівнянні із гривневими.

Ці обставини і стали підставою для того, щоб Нацбанк 3 листопада заявив про швидке введення в практику валютних свопів рубль-гривня і, можливо, схеми клірингу на рівні держбанків двох країн при розрахунках за газ.

Зокрема, стало відомо, що Нацбанк готується ввести інструменти, пов’язані з операціями свопів рубль-гривня для російських банків, що щонайменше дасть можливість їх акціонерам, частка яких в українській банківській системі дуже велика, підтримувати свої дочірні банки в Україну великим гривневими ресурсом . Іншими словами, додаткові банківські інвестиції з РФ можуть залучатися в економіку нашої країни довгостроково. Це, ймовірно, частково позначиться і на зниженні вартості кредитів в цілому, і опосередковано має сприяти стабільності нашої нацвалюти.

Фінансова криза на порозі

Власне, те, що Україна пора приймати якісь екстрені, неординарні заходи по створенню “подушок безпеки” для фінансової системи, а також те, що нові глобальні потрясіння вже стукають у наші двері, стало остаточно ясно кілька місяців тому.

Слідом за європейськими машинобудівними компаніями, які прийняли рішення зупинити конвеєри на невизначений термін і скоротити інфраструктурні і будівельні проекти, почалося зниження низки секторів промвиробництва і в Україні.

Найтривожніше: з середини вересня спостерігається різке падіння експортних цін на українську металопродукцію (хоча перші симптоми цього проявилися п’ять місяців тому) – приблизно на 8-15% залежно від номенклатури товару. Так, на гарячекатаний рулон ціни опустилися до $ 610-620 за тонну, а на квадратну заготовку – до $ 560-590. У результаті окремі метпідприємства стали нерентабельними.

Слідом за металом знижуються ціни на ЗРС і коксівне вугілля. З вересня почав сильно “просідати” і експорт українського чавуну – він скоротився на 78,1% (на 181,60 тис. т.) в порівнянні з серпнем (до 51,06 тис. т.). А в порівнянні з вереснем 2010 р. його експорт впав на 66,7%. Основні покупці цього виду продукції – Туреччина та Італія – ​​різко урізали замовлення.

Директор ДП “Укрпромзовнішекспертиза” Володимир Власюк днями заявив, що практично всі споживачі сталевої продукції в світі (в т. ч. покупці металу з України) кредитуються. Наприклад, основний споживач – це будівельна галузь, яка використовує близько 50% металопрокату. Машинобудування – близько 12%. Тому погіршення на фінансових ринках в першу чергу привело до зниження активності споживачів металопрокату. Першими це відчули трейдери, які постачають його кінцевим споживачам. Вони з початку осені знизили свій портфель замовлень на меткомбінатах.

Очевидно, що якщо попит на сталь не відновиться, метзаводи будуть і далі скорочувати виробництво, як це було в кризові 2008-2009 рр.., Коли завантаження опускалася нижче 50% і на підприємствах вводилася скорочений робочий тиждень. Як відомо, для Україні падіння експорту металу і цін на нього – питання життєздатності всієї економіки. 80% продукції металургії йде на експорт і забезпечує більше 40% валютних надходжень. Якщо згадати ситуацію трирічної давності, падіння припливу коштів від експорту спровокувало ланцюгову реакцію у всій економіці – удвічі обвалилася гривня, ряд споживчих секторів, особливо залежних від кредитування, опинилися за межею рентабельності.

Навряд чи можна назвати випадковістю і те, що почало відбуватися на валютному ринку у вересні-жовтні. Так, негативне сальдо інтервенцій НБУ у вересні склало $ 1,98 млрд. (у серпні воно ще було позитивним – $ 0,32 млрд.), а населення купило у банків валюти на $ 2 млрд. більше, ніж продало, що стало по суті найгіршим показником з листопада 2008 р.

Як підсумок – щоб компенсувати відтік валюти і підтримати стабільність гривні до долара, НБУ у вересні змушений був продати зі своїх резервів $ 3,26 млрд. У цілому міжнародні резерви нашої країни, до того знаходилися на історичному піку, з вересня скоротилися на 8,5% , до $ 34,95 млрд. Обсяг операцій з безготівковою валютою на міжбанківському валютному ринку склав $ 38,88 млрд., що на 19,6% перевищило показник серпня-2011.

Російський рубль як резервна валюта

Таким чином, будь-які заходи і ініціативи щодо усунення додаткового тиску на гривню, в т. ч. переклад газових розрахунків з доларів на рублі, сьогодні можна вважати не тільки назрілими, але і перезрілими.

Надзвичайно цікава дискусія на цю тему на глобальному рівні. Мабуть, вперше недвозначна заява про необхідність реформування валютної системи прозвучала в Росії ще до кризи – у липні 2007 р. Саме тоді президент Дмитро Медведєв заявив: “У такій країні, як Росія, з величезною територією і виходом на азіатський ринок, може скластися ситуація, коли ми з Китаєм, низкою інших азійських країн будемо говорити про виникнення регіональної резервної валюти. Валютою може стати юань. Але в наших інтересах, щоб нею став російський рубль”.

Ряд заяв китайського керівництва прозвучали під час кризи – у березні 2009 р. Зокрема, Китай запропонував на базі т. н. спеціальних прав запозичення (віртуальна платіжна одиниця усередині МВФ, введена в 1969 р.) створити світову резервну валюту, яка могла б замінити долар США. У перспективі це може привести до появи в готівковому обороті нової світової валюти, як свого часу з екю з’явився євро.

Надалі Китай, мабуть, вирішив підсилити власну національну валюту на міжнародних ринках і наділити юань функціями резервної валюти. Так, він використовує юань в розрахунках з країнами-сусідами (Росією, Південною Кореєю та ін.) Іноземні інвестиції КНР сьогодні теж, як правило, номіновані в юанях. З вересня 2007 р. Нацбанк Білорусії заявив, що до складу міжнародних резервних активів республіки почали включати і активи в китайських юанях.

Цікава свого часу була ініціатива Ради співробітництва країн Перської затоки, який на одному із засідань заявив про плани ввести в 2010 р. регіональну валюту “динар затоки” – як для використання в якості резервної, так і для торгівлі нафтою в рамках цієї платіжної одиниці. Пізніше її введення було перенесено на 2015 р.

Тим часом керівництво Росії, а також деякі політики і офіційні особи Центробанку все частіше говорять про надання російському рублю статусу резервної валюти. Основний фактор, що дозволяє зробити рубль резервною валютою, на їхню думку, це природні ресурси, які Росія продає не за рублі. Організація нафтової і газової бірж, де торгівля може вестися в рублях, ймовірно, викличе і потреба в рублевих активах в багатьох країнах. Крім того, очевидно, треба буде створити привабливі рублеві фінансові інструменти, куди б іноземні інвестори могли розміщувати російські рублі. Без цього, ймовірно, рубль буде вільно конвертованим, але його стануть купувати рівно стільки, скільки потрібно витратити на російські енергоресурси.

Втім, варто згадати і про ініціативу щодо створення наднаціональної валюти в рамках інтеграційних об’єднань на просторі колишнього Союзу. Так, в березні 2009 р. президент Казахстану Нурсултан Назарбаєв заявив про необхідність створити в рамках ЄврАзЕС (Казахстан, Росія, Білорусія, Киргизія і Таджикистан) спільну грошову одиницю, яка буде представляти собою “наднаціональну розрахунково-платіжну безготівкову одиницю”. Нею змогли б користуватися, на думку казахського президента, для розрахунків як державні суб’єкти, так і юридичні і фізичні особи в країнах спільноти. А в масштабах міжнародної торгівлі можна було б створити якусь систему наднаціональних валютно-розрахункових одиниць, що стало б важливим кроком з подолання кризи.

Цю систему Назарбаєв назвав “транзіталізмом”. З “транзіталізма”, вважає він, світ неодмінно перейде в “акметалізм” – стадію, на якій людство отримає доступ до “світовому багатству, заснованому на бездефектній світовій валюті”. Лауреат Нобелівської премії з економіки Роберт Манделл, якого вважають теоретиком і архітектором єдиної європейської валюти, підтримав Назарбаєва.

На жаль, але до цих пір світова економіка розвивалася навколо однієї основній і декількох допоміжних резервних валют. Спочатку, з XVIII ст. головною резервною валютою був англійський фунт стерлінгів, що грав провідну роль в міжнародних розрахунках аж до кінця Другої світової війни. Рішеннями конференції в Бреттон-Вудсі поряд з фунтом в якості платіжної та резервної валюти був введений американський долар. У 1976 р. за результатами угод Ямайської валютної конференції була офіційно сформована т. н. ямайська валютна система, в якій передбачалося вільне коливання курсів валют, і крім долара резервними валютами стали використовувати німецьку марку (пізніше євро) і японську ієну.

Тоді ж офіційно скасовувалася прив’язка долара до золота. У результаті у світовій фінансовій системі стала складатися парадоксальна ситуація, вплинути на яку поки так ніхто і не може, – долар де-факто нічим не забезпечений, проте він зберігає свої позиції резервної валюти, грунтуючись як би на традиції і довірі суб’єктів світової економіки до його умовного наповненню як валюті розрахунків і резервів. Втім, в останні роки, особливо після запровадження євро, позиції долара постійно послаблюються, і сьогодні в ньому здійснюється близько 2 / 3 міжнародних розрахунків, а також зберігається близько 60% загального обсягу резервів країн світу.

Відомо, що статус резервної валюти дає країні-емітенту чималі переваги. Серед них – можливість покриття дефіциту платіжного балансу національною валютою шляхом емісії (що відбувається багато років поспіль з торговим балансом США, т. е американська економіка тільки за допомогою цього має величезну маржу за рахунок решти світу). Але найголовніше – це можливість сприяти посиленню позицій національних корпорацій в конкурентній боротьбі на світовому ринку.

Згідно з деякими оцінками обсяг доларових активів в електронному вигляді на рахунках, у тому числі віртуальних, всіляких спекулятивних похідних паперах (гроші фізично можуть і не перебувати в обороті, а пересуватися з рахунку на рахунок в одному і тому ж банку під забезпечення), у кілька разів перевищує загальносвітовий ВВП (вартість усіх товарів і послуг, вироблених на планеті).

За теорією, якщо випускати в обіг надто багато незабезпечених грошей, валюта будь-якої країни неминуче буде знецінюватися, почнеться інфляція. Але долар, будучи у своєму нинішньому статусі, давним-давно друкувався не стільки для внутрішніх потреб, скільки для валютної експансії за межами США. Т. е. американська валюта забезпечується і підтримується не стільки внутрішнім ВВП, скільки світовим ВВП, в т. ч. на видачу кредитів, що ростуть торговельних розрахунків і резервів у різних кінцях світу. Через цей механізм у світову економіку регулярно “викидається” як інфляція долара, так і дефляція (наприклад, в 2008-му був дефіцит у т. ч. на кредитний долар, і ціни на багато товарів полетіли вниз – більшість виробництв опинилися за межею рентабельності, в Україні обвалилася гривня).

Нарешті, пропагуючи і впроваджуючи повну свободу торгівлі, а також рух капіталів та інвестицій (а де потрібно – домагаючись цього силою), американські банки і корпорації, що мають прямий доступ до емісійного долара, інвестують його в усі кінці світу. Громадяни інших країн начебто отримують нові робочі місця, але заодно і емісійні гроші, забезпечити які вони самі ж і повинні. Банки і корпорації в свою чергу накопичують надприбутки, які потім вилучають і рухають далі по всіх континентах.

П.С. Україна, її бізнес, банківська система, нарешті, політикум, виходячи з вищевказаних причин, ніколи не зможуть якось впливати або хоча б витягувати для себе якісь вигоди (бути бенефіціаром) в нині існуючих центрах емісії резервних валют. Де, власне, і створюється база світової економіки, а також концентрується реальна фінансова влада. При такій міжнародній системі наша країна просто-напросто приречена залишатися в якості її донора, економіко-фінансової периферії. Висновок очевидний: ми об’єктивно зацікавлені в корінний модифікації (зламі) цієї системи, а наш життєво важливий інтерес – самим ініціювати створення яких завгодно нових полюсів. Наприклад (це ще можливо), з нашими найбільшими і традиційними торгово-економічними партнерами. У яких, між іншим, існує точно такий же, як у нас, інтерес.



При використанні матеріалів сайту "Фінансові новини" обовязковим є гіперпосилання на MONEY-NEWS.TE.UA, відкрите для індексації пошуковими системами